热点资讯杠杆炒股什么原理 2025.2.28【西南期货】宏观金融早间评论
宏观金融早间评论
西南期货研究所
2025.2.28
/国债/
预计波动幅度较大，保持谨慎
上一交易日，国债期货全线收跌，30年期主力合约跌0.36%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.02%。
公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，2月27日以固定利率、数量招标方式开展了2150亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日1250亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放900亿元。
央行副行长陆磊在《学习时报》撰文称，积极推动通过发行特别国债等方式筹集资金，支持国有大型银行补充核心一级资本，增强银行风险抵御能力和服务实体经济的动力。推进政策性、开发性银行业务分类分账改革，推动其强化职能定位，厘清业务边界，聚焦服务国家战略。深入开展科技、绿色、中小微企业等金融服务能力提升工程，完善金融机构内部激励约束机制，提升金融服务的能力、适配性和普惠性，引导金融机构运用大数据、人工智能等现代信息技术手段，提高金融服务的技术能力。
当前处于宏观数据真空期，但市场对宏观经济复苏的信心偏弱，宏观政策环境积极，预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分，但下行需要经济复苏的配合，多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情，波动幅度加大，保持谨慎。
小结：预计波动幅度加大，保持谨慎。
/股指/
看好后市走势 考虑做多股指期货
上一交易日，股指期货涨跌不一，沪深300股指期货（IF）主力合约0.56%，上证50股指期货（IH）主力0.74%，中证500股指期货（IC）主力合约-0.14%，中证1000股指期货（IM）主力合约0.03%。
当前宏观数据保持平稳，有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地，助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性，但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位，估值提升仍有空间，宏观经济有望显现更多的积极信号，市场预期明显改善，资金面有望持续改善。因此，不惧短期波动，仍然看好股指后续走势，考虑逢低做多股指期货。
小结：短期波动不改向上趋势，考虑逢低做多股指期货。
/贵金属/
中长期上涨逻辑仍强
前期多单可继续持有
上一交易日，黄金主力合约收盘价677，涨幅-0.36%，白银主力合约收盘价7,900，涨幅-0.05%。
美国2024年第四季度实际GDP年化修正值环比升2.3%，预期升2.3%，初值升2.3%，第三季度终值升2.8%；PCE物价指数年化修正值环比升2.4%，初值升2.3%，第三季度终值升1.5%；核心PCE物价指数年化修正值环比升2.7%，预期升2.5%，初值升2.50%，第三季度终值升2.1%。
欧元区2月工业景气指数-11.4，预期-12，前值从-12.9修正为-12.7；经济景气指数96.3，预期96，前值从95.2修正为95.3；服务业景气指数6.2，预期6.8，前值从6.6修正为6.7。
美联储暂停降息，未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等国征收关税，市场避险情绪升温，黄金再次突破历史新高。我们认为，尽管当前美国经济仍有韧性，贵金属的中长期逻辑仍然坚挺，国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动，建议前期多单可继续持有。
小结：中长期上涨逻辑仍强，前期多单可继续持有。
研究员
期货从业资格号
交易咨询从业证书号
万亮
F03116714
Z0019298
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